America’s Best TAMPs Showcase - Flipbook - Page 43
2 0 2 5 A M E RI C A’ S B E S T T A M P S
I N V E S T M E N T P O LI C Y S T A T E M E N T (I P S)
O utli n e s t h e a d vi s or’s a p pr o pri at e
i n v e st m e nt str at e g y i n t er m s of a s s et
all o c ati o n f or a p arti c ul ar cli e nt. R e stri cti o n s
i d e ntif y h ol di n g s t h at m a y b e eit h er
i n a p pr o pri at e f or or pr ef err e d b y t h e cli e nt.
• R e stri cti o n s m a y b e b a s e d o n p er s o n al
b eli ef s ( e. g., n o t o b a c c o st o c k s),
si g ni û c a nt c urr e nt h ol di n g s t hr o u g h
i n h erit e d e q uiti e s or st o c k o pti o n s, or
gr a nt s t o b e e x er ci s e d a s a r e s ult of
w or ki n g f or a p u bli cl y tr a d e d c o m p a n y.
• Ri s k: T h e I P S m u st i d e ntif y a n a s s et
all o c ati o n w hi c h e st a bli s h e s a cli e nt’s
u ni q u e ri s k pr o ûl e b a s e d o n a g e, ri s k
t ol er a n c e ( willi n g n e s s t o a b s or b m ar k et
l o s s e s i n e x c h a n g e f or gr e at er m ar k et
g ai n s), a n d i n v e st m e nt o bj e cti v e s.
• S uit a bilit y/ Fi d u ci ar y St a n d ar d:
S uit a bilit y i s t h e st a n d ar d u s e d b y
r e gi st er e d r e p s w h e n s el e cti n g a s s et
cl a s s e s f or i n di vi d u al cli e nt s. R e gi st er e d
I n v e st m e nt A d vi s or s ( RI A s) a n d tr u st
of û c er s u s e t h e û d u ci ar y st a n d ar d, w h er e
t h eir cli e nt s’ o bj e cti v e s ar e s u p p o s e d t o
b e pl a c e d a h e a d of t h eir o w n, a n d w h er e
t h e y a d h er e t o t h e Pr u d e nt I n v e st or R ul e.
M A N A G E R D U E DI LI G E N C E
T A M P s fr e q u e ntl y pr o vi d e a n e xt e n si v e li st
of a s s et m a n a g e m e nt pr o d u ct s i n cl u di n g
m ut u al f u n d s, E T F s, f u n d s of f u n d s, S M A s
or U M A s. W h at e a c h of t h e s e h a v e i n
c o m m o n i s t h at t h e a s s et s ar e m a n a g e d
b y a n < a s s et m a n a g er= w h o s e j o b i s t o
pr o vi d e t h e m o d el s a n d m a n a g e t h e
u n d erl yi n g a s s et s t o a s p e ci û c str at e g y.
A s p art of v etti n g t h e pr o d u ct s, T A M P
pr o vi d er s c o n d u ct a d et ail e d e x a mi n ati o n
of t h e m a n a g er a n d ûr m i n t er m s of tr a c k
r e c or d, e x p eri e n c e, p erf or m a n c e, A U M, ri s k
m a n a g e m e nt, r ef er e n c e c h e c k s, c o m pli a n c e
hi st or y a n d e xt er n all y a u dit e d û n a n ci al
st at e m e nt s.
M O DEL O R S M A
A m o d el i s a n y i n v e st m e nt m et h o d ol o g y
u s e d t o all o c at e f u n d s a cr o s s s e c uriti e s a n d
a s s et cl a s s e s, t h e or eti c all y e n c a p s ul ati n g
t h e t h o u g ht s of m ulti pl e a s s et m a n a g er s.
A n S M A ( s e p ar at el y m a n a g e d a c c o u nt) i s a
p ortf oli o of i n di vi d u al s e c uriti e s m a n a g e d b y
a si n gl e a s s et m a n a g er.
M O D E L S ( M O D E L S- B A S E D
A P P R O A C H)
M o d el s – al s o k n o w n a s m o d el p ortf oli o s
or m o d el s- b a s e d a p pr o a c h – r e pr e s e nt
a n i n v e st m e nt m et h o d ol o g y t h at r e q uir e s
a s s et m a n a g er s t o d o w nl o a d i n v e st m e nt
str at e gi e s i nt o a s p o n s or ûr m’s U M A
pl atf or m. T hi s e n a bl e s t h e s p o n s or t o
c o n d u ct t h e a ct u al tr a d e s, a s o p p o s e d
t o t h e S M A a p pr o a c h w h er e t h e a s s et
m a n a g er c o n d u ct s t h e tr a d e s. If t h e
m o d el i s p art of a U M A, t h e S M A sl e e v e i s
i n c or p or at e d i nt o t h e U M A. M o d el s- b a s e d
a p pr o a c h e s ar e m or e pr o ût a bl e f or U M A
s p o n s or s d u e t o wi d e o m ni b u s tr a di n g,
a n d b ett er f or cli e nt s a s t h e y all o w f or
i n c or p or ati o n of a n o v erl a y m et h o d ol o g y
f or t a x a n d tr a di n g ef û ci e n c y. T h e l o s s of
tr a di n g r e v e n u e m a y m a k e a s s et m a n a g er s
r el u ct a nt t o p arti ci p at e i n a m o d el s- b a s e d
e n vir o n m e nt, r e s ulti n g i n t h e m a n a g er
h a vi n g t o d e ci d e w h et h er or n ot t o
p arti ci p at e i n a s p o n s or’s U M A pr o gr a m.
S o m e a s s et m a n a g er s al s o f e ar a l o s s
of i nt ell e ct u al pr o p ert y. M o d el s m a y b e
u p d at e d o n t h e U M A pl atf or m i n r e al ti m e or
i n b at c h m o d e.
M U T U A L F U N D W R A P ( A C C O U N T)
Al s o k n o w n a s a m ut u al f u n d a d vi s or y
pr o gr a m, a m ut u al f u n d wr a p a c c o u nt
pr o vi d e s m ulti pl e m ut u al f u n d s ( s el e ct e d
fr o m a l ar g e p o ol) b a s e d o n a s s et all o c ati o n
g ui d eli n e s. T h e i n v e st m e nt a d vi s or d e si g n s
a p ortf oli o of f u n d s a n d m a n a g e s t h e f u n d s
a s a si n gl e a c c o u nt f or a si n gl e a n n u al f e e of
8 5 b p s t o 1 5 0 b p s. T h e f e e i s a n alt er n ati v e
t o i n di vi d u al m ut u al f u n d s al e s c h ar g e s.
• F u n d of F u n d s: M ut u al f u n d-li k e
v e hi cl e s m a d e u p of s h ar e s of alt er n ati v e
i n v e st m e nt s ( u s u all y h e d g e f u n d s)
w h er e i n di vi d u al i n v e st or s h a v e t h eir ri s k
r e d u c e d t hr o u g h di v er si û c ati o n. A f u n dof-f u n d s a p pr o a c h al s o all o w s i n v e st or s
w h o mi g ht n ot q u alif y f or < a c cr e dit e d=
st at u s t o i n v e st i n h e d g e f u n d s.
O N B O A R DI N G
T h e pr o c e s s t hr o u g h w hi c h a pr o s p e ct
b e c o m e s a cli e nt a n d i s br o u g ht o nt o t h e
i n v e st m e nt a d vi s or’s pl atf or m wit h a s s et s
r etitl e d or m o v e d t o a n e w c u st o di a n.
T h e pr o c e s s m u st c o m pl y wit h S E C
r e c or d k e e pi n g r ul e s a n d t h e U S Tr e a s ur y,
k n o w- y o ur- c u st o m er ( K Y C) a n d a nti- m o n e y
l a u n d eri n g ( A M L) r ul e s. T h e pr o c e s s oft e n
i n v ol v e s s etti n g u p n e w a s s et t y p e s o n
t h e s y st e m or a d di n g d et ail e d h o u s e h ol d
i nf or m ati o n, a n d e v e nt u all y r e c o n cili n g
b et w e e n s y st e m a n d c u st o di a n r e c or d s.
43
TM
O P E N A R C HI T E C T U R E
I n t h e e xtr e m e c a s e, o p e n ar c hit e ct ur e
r e q uir e s t h at t h e i n v e st m e nt pl atf or m e n a bl e
a n d s u p p ort a n y i n v e st m e nt m a n a g e d b y
a n y a s s et m a n a g er. W hil e s u c h a g o al i s
d e sir a bl e, t h e f a ct t h at e a c h a s s et m a n a g er
m u st u n d er g o c o m pr e h e n si v e d u e dili g e n c e
t o b e i n cl u d e d o n t h e pl atf or m m a k e s it
i m pr a cti c al. A s a r e s ult, m a n y pr o gr a m
pr o vi d er s cl ai m < o p e n ar c hit e ct ur e= a s a
f e at ur e w hil e off eri n g d o z e n s t o h u n dr e d s
of a s s et m a n a g er s a n d pr o d u ct s o n t h eir
p arti c ul ar pl atf or m s.
O U T S O U R CI N G
T h e pr o c e s s of c o ntr a cti n g a n e c e s s ar y
b u si n e s s f u n cti o n or pr o c e s s t o a n
i n d e p e n d e nt or g a ni z ati o n, a n d c e a si n g t o
p erf or m t h at f u n cti o n or pr o c e s s i nt er n all y;
i n st e a d, p ur c h a si n g it a s a s er vi c e. T A M P s
ar e a n i n v e st m e nt m a n a g e m e nt o ut s o ur ci n g
s ol uti o n.
OVE RL AY
T h e m et h o d ol o g y u s e d b y t h e w e alt h
a d vi s or t o pr o vi d e t h e b e st i n t a x a n d
tr a di n g ef û ci e n ci e s t o t h eir cli e nt s. T h e eff ort
c a n b e m a n u al or t e c h n ol o g y- b a s e d, a n d
c o m e s i n a v ari et y of < ü a v or s.=
•
O v erl a y T o ol s v s. O v erl a y M a n a g er s:
O v erl a y t o ol s ar e s oft w ar e d e si g n e d t o
e n s ur e t a x a n d tr a di n g ef û ci e n c y a n d ar e
i nt e gr at e d wit h t h e m a n a g e d a c c o u nt
pl atf or m. O v erl a y m a n a g er s d eli v er a n
i n v e st m e nt a d vi s or y s er vi c e t o a c hi e v e
t h e s a m e o bj e cti v e s a s t h e t o ol, s u bj e ct
t o r el e v a nt r e g ul at or y a n d û d u ci ar y
r e q uir e m e nt s. O v erl a y m a n a g er s m a y
off er a m or e c o m pl et e s ol uti o n b ut wit h
r e d u c e d c o ntr ol f or t h e a d vi s or, a n d
t y pi c all y at a hi g h er c o st.
• P a s si v e O v erl a y v s. A cti v e O v erl a y:
I n p a s si v e o v erl a y, a s s et m a n a g er s h a v e
o p er ati o n al c o ntr ol o v er t h eir sl e e v e s;
t h e w e alt h a d vi s or’s o v erl a y r ol e i s
li mit e d t o a c c o u nt-l e v el all o c ati o n a n d
r e c o n cili ati o n. S o m e a s s et m a n a g er s ar e
u n c o mf ort a bl e wit h h a vi n g t h eir m o d el s
m o di û e d b y diff er e nt pl a y er s a n d f e ar l o s s
of t h eir i nt ell e ct u al c a pit al. A cti v e o v erl a y
m a n a g e m e nt r eli e s o n a si n gl e o v erl a y
t o ol or m a n a g er t o a s s u m e di s cr eti o n
f or all of a cli e nt’s a c c o u nt s. I n a cti v e
o v erl a y, m a n a g er s s e n d t h eir m o d elb a s e d p ortf oli o s t o t h e o v erl a y m a n a g er
w h o t h e n tr a d e s at t h e a c c o u nt l e v el.
A cti v e o v erl a y r e s ult s i n i m pr o v e d t a x
